国际金融：货币体系演变史

国际货币体系是规范国家间货币行为的准则，是世界各国开展对外金融活动的依据。它的形成方式基本上有两种。

一种是通过惯例和习惯演变而成的，当相互联系的习惯或程序形成以后，一定的活动方式就会得到公认，国际金本位货币制度就是这样形成的国际货币体系。

另一种是通过国际性的会议建立体系。例如，布雷顿森林体系和现行的牙买加体系。这种体系的特点是：有法律条文的约束力，建立时间短。这样的体系也不能完全排斥某些约定俗成的传统做法。

无论是通过哪种途径形成的国际货币体系，都是世界经济发展的必然产物。

1）国际金本位体系

国际金本位制度是以黄金作为国际本位货币的制度。英国于1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以后欧美各国和日本等国相继仿效，因此许多国家的货币制度逐渐统一，金本位制度由国内制度演变为国际制度。国际金本位制按其货币与黄金的联系程度，可以分为金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

（1）金币本位制

金币本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半期各资本主义国家普遍实行的一种货币制度。金币本位制的特点：

①用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价。

②金币可以自由铸造，任何人都可以按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金块。

③金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利。

④各国的货币储备是黄金，国际结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。

（2）金块本位制

第一次世界大战时期，各帝国主义国家为准备战争，加紧对国内外黄金的掠夺以及银行券的大量发行，使金币本位制运转机制受到破坏。1922年，在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用“节约黄金”的原则，实行金块本位制和金汇兑本位制。实行金块本位制的国家主要有英国、法国、美国等。德国、意大利、奥地利、丹麦、挪威等30多个国家则实行金汇兑本位制。金块本位制的特点是：

①金币仍然是本位货币，但在国内不流通，而以纸币代替金币流通。

②不允许人们自由铸造金币。

③当人们在国际支付和工业方面需要黄金时，可按规定的数量向中央银行兑换金块。

④严格限制黄金输出。

（3）金汇兑本位制

这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。金汇兑本位制的特点是：

①实行金汇兑制国家的货币必须与某个实行金币或金块本位制的货币之间保持固定汇率，并在该国存放大量的外汇和黄金，作为维持本币汇率的平准基金。

②纸币不能自由地直接兑换黄金，只能将兑换到的外汇在实行金币或金块本位制的国家兑换黄金。

（4）国际金本位体系的评价

①金本位制的积极作用。汇率基本固定，有利于国际贸易和国际投资；自动调节国际收支，促进了各国经济之间的协调；限制政府或银行滥发纸币的权力，不易造成通货膨胀。

②金本位制的局限性。运行的前提难以维持，各国政府出于本国内部经济均衡考虑会违反游戏规则；货币供应受到黄金数量的限制，不能适应经济增长的需要；黄金生产不能持续满足需求，央行无法增加其国际储备；当一国出现国际收支赤字时，往往可能由于黄金输出，货币紧缩，而引起生产停滞和工人失业。

2）布雷顿森林体系

在第二次世界大战中，许多国家的经济都受到不同程度的打击，国际经济秩序一片混乱。第二次世界大战即将结束时，西方盟国开始着手重建国际经济秩序，在国际金融领域中重建经济秩序就是建立能够保证国际经济正常运行的国际货币制度。1944年7月1—22日，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林城举行了由44个国家参加的“联合国货币金融会议”，围绕战后国际货币制度的结构和运行等问题，会议通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协议》，开始实行新的国际货币制度，即布雷顿森林体系。

（1）布雷顿森林体系的主要内容和特点

①建立黄金美元本位制，即以美元为中心的国际金汇兑本位制。具体表现为“双挂钩”原则：美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。美元按每盎司黄金35美元的官价与黄金挂钩，美国承担用黄金兑回各国官方持有的美元的义务，各国货币按固定比价与美元挂钩。为了维护这一黄金官价不受国际金融市场金价的冲击，各国政府需协同美国政府干预市场的金价。

②建立国际货币基金组织这个永久性的国际金融机构，促进国际货币合作。

③实行黄金—美元本位制下的固定汇率制。它规定国际货币基金组织的成员国与美元挂钩，即各国货币与美元保持稳定的汇率。各国货币与美元的汇率，按照各自货币的含金量，与美元含金量的比较确定或者不规定本国货币的含金量，只规定与美元的汇率。这意味着国际货币基金组织成员国之间的汇率是固定汇率，各国不能任意改变其货币的含金量，如果某种货币的含金量需要做10%以上的调整，就必须得到国际货币基金组织的批准。国际货币基金组织允许的汇率波动幅度为1%。只有在成员国的国际收支发生根本性不平衡时，才能改变其货币平价。

④在储备方面，美元取得了与黄金同等地位的国际储备资产的地位。

⑤由国际金融机构提供贷款来缓解成员国之间的国际收支失衡。

⑥取消外汇管制。要求成员国不得限制经常项目支付，不得采取歧视性的汇率政策，并实行自由多边结算制度。

（2）布雷顿森林体系的评价

①布雷顿森林体系的积极作用。布雷顿森林体系对整个世界战后经济的重振发挥了极其重要的作用。布雷顿森林体系时期，世界经济发展处于人类历史上少有的黄金时代，国内生产总值增长很快，物价比较稳定，国际贸易和国际投资也得到较快的发展。具体来讲：

A.实行固定汇率制度，汇率的波动受到严格的限制，因此汇率相对稳定，有利于贸易的发展和国际资本的流动。(www.zuozong.com)

B.美元作为主要的国际储备资产和国际支付手段，可作为黄金的补充，弥补了黄金产量的不足。随着美元不断流向世界，在一定程度上弥补了当时普遍存在的国际清偿能力的不足，刺激了世界市场的需求和世界经济增长。

C.国际货币基金组织和世界银行的建立对世界经济的复兴起到了积极的作用。一方面，基金组织提供的短期贷款暂时缓和了国际收支危机；另一方面，世界银行提供和组织的长期贷款和投资不同程度地解决了成员国战后恢复和发展经济的资金需要。

②布雷顿森林体系的缺陷。

A.金汇兑制本身的缺陷。美元与黄金挂钩，享有特殊地位，加强了美国对世界经济的影响。其一，美国通过发行纸币而不动用黄金进行对外支付和资本输出，有利于美国的对外扩张和掠夺。其二，美国承担了维持金汇兑平价的责任。当人们对美元充分信任，美元相对短缺时，这种金汇兑平价可以维持；当人们对美元产生信任危机，美元拥有太多，要求兑换黄金时，美元与黄金的固定平价就难以维持。

B.储备制度不稳定。布雷顿森林制度以一国货币作为主要国际储备货币，在黄金生产停滞的情况下，国际储备的供应完全取决于美国的国际收支状况。美国的国际收支保持顺差，国际储备资产不敷国际贸易发展的需要；美国的国际收支保持逆差，国际储备资产过剩，美元发生危机，危及国际货币制度。这种难以解决的内在矛盾，国际经济学界称之为“特里芬难题”，它决定了布雷顿森林体系的不稳定性。

C.国际收支调节机制的缺陷。该制度规定汇率浮动幅度需保持在1%以内，汇率缺乏弹性，限制了汇率对国际收支的调节作用。这种制度着重于国内政策的单方面调节。

D.内外平衡难统一。在固定汇率制度下，各国不能利用汇率杠杆来调节国际收支，只能采取有损于国内经济目标实现的经济政策或采取管制措施，以牺牲内部平衡来换取外部平衡。

到了20世纪70年代，美元国际信用严重下降，各国争先向美国挤兑黄金。为此，美国于1971年宣布实行“新经济政策”，停止各国政府用美元向美国兑换黄金。1973年美元危机中，美国再次宣布美元贬值，导致各国相继实行浮动汇率制代替固定汇率制。美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着布雷顿森林体系瓦解。

3）牙买加体系

（1）牙买加体系的形成

布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币基金组织着手创建新的国际货币制度。1976年1月，国际货币基金组织理事会“国际货币制度问题临时委员会”在牙买加首都金斯敦举行会议，会议结束时达成了《牙买加协议》。同年4月，国际货币基金组织理事会又通过了以修改《牙买加协议》为基础的《国际货币基金协定》第二次修正案，形成了新的国际货币体系——牙买加货币体系。

（2）《牙买加协议》的基本内容

①浮动汇率制合法化。基金组织承认固定汇率制度和浮动汇率制度同时并存；成员国可以自由选择决定汇率制度，汇率政策应受基金组织的监督；实行浮动汇率制的成员国应根据条件逐步恢复固定汇率制，并防止采取损人利己的货币贬值政策；在国际经济基本稳定后，基金组织经过85%的总投票权同意，可以恢复“稳定的但也可调整的汇率制度”，即固定汇率制度。

②黄金非货币化。取消成员国之间、成员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，各成员国中央银行可按市价从事黄金交易，降低黄金的货币作用，逐步处理基金组织持有的黄金；其中1/6（2500万盎司）按市价出售，收入中超过官价（每盎司42.22美元）的部分作为援助发展中国家的资金，1/6由原缴纳的成员国按官价买回，剩余的黄金须经总投票权85%的多数通过，决定向市场出售或由各成员国买回。

③确定以特别提款权作为主要的国际储备资产，逐步取代黄金和美元的储备地位。规定成员国在基金组织的账户中所持的资产一律以特别提款权表示。成员国可以用特别提款权自由进行交易，不必征得基金组织同意。特别提款权是国际货币基金组织1969年为解决国际清偿能力不足而创立的一种国际储备资产和计账单位，代表成员国在普通提款权之外的一种特别使用资金的权利。普通提款权是基金组织提供的最基本的普通贷款，用以解决受贷国因国际收支逆差而产生的短期资金需要。

特别提款权按照成员国在基金组织认缴份额比例进行分配。分配到的特别提款权可通过基本组织提取外汇，可同黄金、外汇一起作为成员国的储备，故又称“纸黄金”。其设立时价值相当于1美元。1974年7月1日以后改用一篮子16种货币定值。1981年1月1日以后又改用美元、马克、法郎、英镑和日元5种货币定值。

1999年1月1日，欧元诞生，相应的特别提款权的定值货币减至4种，美元、欧元、日元、英镑所占权重分别为44%，34%，11%，11%。2016年10月1日，人民币加入特别提款权，特别提款权的价值是由美元、欧元、人民币、日元、英镑这5种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%，30.93%，10.92%，8.33%和8.09%。

④扩大对发展中国家的资金融通。基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。将基金组织的贷款额度从100%提到145%，并提高基金组织“出口波动补偿贷款”在份额中的比重，由50%增加到75%。

（3）牙买加体系的特点

①国际储备多元化。尽管《牙买加协议》提出了用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计账单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具，虽然美元的地位下降，但它仍是最主要的国际货币，并且德国马克、日元的国际货币地位也日益加强。因此，牙买加体系出现了以美元为主导的多元化国际储备体系。美元仍是主要的国际储备、国际计价单位和国际支付手段。目前，美元在各国官方外汇储备所占比重仍在60%左右，是最重要的国际储备。同时，黄金的货币功能虽说一直在减弱，但还是一种重要的储备资产，并且在紧急情况可迅速变现，作为最后的支付手段，偿付国际债务。

②以浮动汇率制为主的混合汇率制。《牙买加协议》规定，成员国可以自行安排汇率。到目前为止，各个主要工业国家都实行了浮动汇率制，其中，美国、英国、日本、加拿大、瑞士等国采取独立浮动，欧洲货币体系和其后的欧元区等国采取联合浮动，大多数发展中国家则采取管理浮动、独立浮动或钉住浮动汇率制。而且，世界许多国家都在不断调整自己的汇率政策，以适应本国和世界经济的发展。

③国际收支调节的灵活性加大。各国既可以动用本国储备，又可以借入国外资金或国际货币基金组织的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵活性。

（4）牙买加体系的评价

牙买加协议是国际社会在布雷顿森林体系解体后的一种权宜之计。一方面，它的灵活性适应了当时世界经济形势发展的需要，对国际贸易和世界经济的正常运转起到了一定的积极作用。另一方面，由于该体系在许多方面都缺乏硬性的统一规定，因此被人们称作“无体制的体制”，在复杂多变的国际经济关系面前，日益暴露出存在的一些严重问题。

首先，储备货币管理复杂化。布雷顿森林崩溃以后，国际货币基金希望建立特别提款权本位予以替代，但最终没有建立，而美元本位也无力维持，出现了储备货币多元化的趋势。储备货币的多样化使各国摆脱了原先对美元的过分依赖，分散了汇率风险，促进了国际货币的合作与协调，缓解了国际清偿能力不足，对缺少资金的发展中国家有一定的好处。然而，在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处。同时，多种储备体系缺乏统一稳定的货币标准，这本身就容易造成金融市场的不稳定，使得主要的储备货币的汇率经常发生波动，这对于发展中国家是很不利的。发展中国家的经济基础薄弱，又缺乏应对金融动荡的经验和物质准备，所以，它们在国际贸易和储备资产方面遇到重大的困难，并往往成为各种游资冲击的最早、最直接的对象。

其次，汇率波动经常化。牙买加体系确认了浮动汇率制的合法化，对世界经济的发展起到了一定的有利作用。各国可以根据市场供求状况自发调整汇率，使其不再长期偏离实际价值。可以缓解硬通货国家在固定汇率制度维持汇率稳定的义务。其使一国的财政政策和货币政策更具有独立性和有效性，不再为了外部经济而牺牲内部经济。各国为避免汇率风险采取的各种措施，客观上促进了国际金融业务的创新和发展。

但是，在浮动汇率制下，汇率波动频繁而急剧，致使国际贸易和金融市场受到严重影响。浮动汇率制提高了全球的物价，加剧了通货膨胀。汇率的经常波动使发展中国家的外汇储备和外债问题也变得复杂化等。20世纪90年代以来，国际金融市场的不稳定性加强，这与浮动汇率制有很大的关系。

最后，国际收支调节机制不健全。在牙买加体系下，可以通过多种调节机制对国际收支进行调节，这在一定程度上克服了布雷顿森林体系后期调节机制失灵的困难，但是，牙买加体系运行多年以来，全球性的国际收支失衡问题，非但没有得到妥善解决，反而反趋严重，各种调节机制难以发挥完善的作用。汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定性，甚至恶化了各国的国际收支状况，就连大力支持浮动汇率制的主要储备货币国之间的贸易不平衡都无法通过汇率变动来调节。国际货币基金组织的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡。基金组织的主要任务是维护多边支付体系和货币的自由兑换。但是，除非国际收支失衡已经或即将导致债务或金融危机，基金组织不会轻易出手。

资料链接4.1

铸币税到底是什么

所谓“铸币税”并不是一种真正的税种，而是理论上对货币发行收入的界定。它是指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象。这个财富增加方，通常是指政府。财富增加的方法，通常是增发货币，当然也有其他方法。

举一个简单的例子，一张100美元的钞票印刷成本也许只有1美元，但是却能购买100美元的商品，其中的99美元差价就是铸币税，它是政府财政的重要来源。一个国家使用别的国家货币，就是主动放弃了大量的财富。

课堂练习4.1

目前，在全球流通的美元现钞超过9000亿美元，大约2/3在美国境外流通，这意味着美国征收的存量铸币税至少为6000亿美元。美国平均每年能获得大约250亿美元的铸币税收益，第二次世界大战以来累计收益在2万亿美元左右。也就是说，其他国家为使用美元向美国无偿支付了高额的费用。

中国是美国的最大债权国，根据你所学的知识，分析我国如何摆脱美元的束缚？