万达香港购壳，建立海外融资平台

2013年6月25日，恒力商业地产发布公告称，公司买卖协议已完成交割。至此，万达成功登陆香港资本市场。这是近期又一家建立海外融资平台的国内房企。

同一天，中国人民银行发布公告，向部分金融机构提供流动性支持，中国“钱荒”问题似乎看到缓解的曙光。但在高层的定调下，“调结构”成为银行2013年下半年的工作重点，流向房地产行业的银行资金预计将受到进一步控制。因而，对于房企而言，尽快建立一个功能健全的海外融资平台，已关乎生死。

早在6月17日，恒力已经举行了特别股东大会，以100%支持率投票通过更名为“万达商业地产”的议案。6月25日，恒力和万达的买卖协议完成交割，万达成为恒力地产18.56亿股股份的持有者，占恒力全部股份的65%。这意味着，国内最大的商业地产公司有了另一条融资通道，这对万达未来的发展至关重要。

从2012年5月下旬起的一年多的时间里，万达仅仅在国外扩张的投资额已接近72亿美元，包括26亿美元收购全球第二大院线AMC、30亿美元投资俄罗斯旅游业、3.2亿英镑并购英国圣汐游艇公司、7亿英镑在伦敦建设超五星级万达酒店等。在国外一掷千金的同时，万达不忘在国内各城市跑马圈地，截止到2012年，万达广场已开业67座，持有的物业面积达1 290万平方米，规模居全球第二。

根据该公司早前宣布的计划，预计到2014年全国将共计有110座万达广场开业，届时万达持有的物业面积将达到2 300万平方米，全球第一。再加上万达在大连、南昌、哈尔滨等地的旅游项目，简单统计万达国内2013年的投资额也超过千亿元人民币。

与四处出击的扩张相比，万达的融资渠道甚为单一。王健林自称，万达资金来源有三个渠道：自有资金、银行贷款以及部分物业预售。

由于万达并非上市公司，它究竟卖了多少房、收回多少钱，难有第三方数据。据其公布的数字显示，2012年万达集团收入1 416.8亿元，同比增长34.8%。但这肯定不足以支撑万达近1 500亿元的投资额。

万达模式简单概括就是“以售养租，以现金流滚资产”。也就是通过住宅、公寓的销售来获得现金流滚动开发，最后持有高档酒店和购物中心运营。

由于万达有着院线、零售百货、酒店等产业以及良好的商家脉络，通常万达广场在起步阶段就能迅速填满商场。良好的商业配套加速了万达住宅、公寓的销售，回笼的资金又反哺商场租金以及下一个投资项目，万达看似拥有良好的商业循环模式。

这一切的前提是，万达需从政府手中获得低价土地，再抵押给银行获得贷款，快速将项目建成。这一切都依赖于万达高周转率的基础之上，一旦万达商业项目出租下降，又或者银行贷款受限，万达将面临资金链断裂的危险。2012年下半年万达在武汉以及一些二线城市的项目，就出现了出租率下降的情况。(www.zuozong.com)

同时，银行贷款能否一如既往地落实也存在变数。2013年6月19日，李克强总理主持国务院常务会议，明确提出要优化金融资源配置，用好增量，盘活存量，更有力地支持经济转型升级。在业内人士看来，这将是货币政策调控的新思路，实际是要解决资金分布的问题，未来流向房地产的银行资金将进一步受限。这种情况下，再搭建一个融资平台，更利于缓和绷紧的万达资金链。

与万达计划相仿的房企不在少数，6月17日，朗诗集团花费8.63亿港元收购了香港上市公司深圳科技63.4%的股份。据克尔瑞的统计显示，2013年以来已先后有7家国内开发商在香港买壳。

2013年6月14日，世茂房地产签订融资协议，将获得合计约35.02亿元的巨额海外融资，这也是公司继1月举债8亿美元后，再一次启动海外融资。

2013年3月27日，万科地产（香港）有限公司通过其全资子公司Bestgain Real Estate Limited发行8亿美元5年期定息债券，这也是万科历史上的首次海外发债。

2012年5月，万科海外子公司万科置业（香港）宣布了与永泰地产达成协议，以约10.79亿港元的价格收购永泰地产持有重组后的南联地产已发行股份的73.91%。

2012年5月14日，招商地产收购东力实业控股70.18%股份，总交易金额为1.99亿港元。2013年4月，招商地产公告，拟将全资子公司香港瑞嘉投资旗下四家控股公司的股权及相关债权注入于东力实业。

2011年9月，金地集团宣布斥资16.54亿港元购买星狮地产56.05%的股权，实现了买壳的夙愿。

（参考资料：新浪地产网.万达香港“买壳”房企“避灾”海外融资平台.http：／／news.dichan.sina.com.cn／2013／06／30／777611.htm l）