资本金收益率的分析方法与应用

净资产收益率体现的是所有者权益资本的盈利能力，而所有者权益并不全部是投资者初始投入企业的，有一部分是企业历年经营留存的，还有一些是通过捐赠等方式得来的。投资者在确认自己“拥有的资产”的盈利能力的基础上，也需要知道他自己投入的那些钱的盈利能力，这就是资本金收益率指标。

资本金收益率是指一定期间内企业的净利润与其资本金的比率。所谓资本金，是指投资者初始投入的资本，在资产负债表上体现为“股本”或“实收资本”。这一指标用来衡量企业所有者投入的资本赚取利润的能力，其计算公式如下：

资本金收益率=（净利润/平均实收资本）×100%

其中，平均实收资本=（期初实收资本+期末实收资本）/2。

【例9-10】　以老母亲餐厅为例，其资本金收益率指标如表9-10所示。

表9-10　老母亲餐厅资本金收益率计算表

注：1.由于企业在**01年年初尚未营业，故**01年年初的实收资本总额为0。(www.zuozong.com)

2.上述数据分别来源于第1章的表1-3和第8章的表8-8。

从表9-10中可以看出，在**02年时，老母亲餐厅的资本金收益率达到了177.6%，也就是说，餐厅本期赚到的钱相当于初始投资的1.776倍。这就表明餐厅的盈利能力非常好。

注　意

企业的资本金收益率越高，说明股东或投资人投入资本的回报水平越高，企业的盈利能力越强。

在用资本金收益率分析企业盈利能力时，应注意如下几个问题：

（1）在衡量资本金收益率的高低时，应确定基准资本金收益率。如果一个老板初始投资时，确认的行业资本金收益率在150%左右，也就是他想用10元钱挣15元钱，结果企业当期的资本金收益率只有120%，也就是10元钱只能挣到12元钱。如果不考虑老板初期的愿望，我们觉得用10元挣到12元真的不少了，但是，考虑老板的期望值时，我们会发现我们的盈利能力还是低。

（2）资本金收益率虽然反映了投资者投入资本的获利水平，却并不代表真正能分到投资者手中这么多钱，因为企业为了持续发展和扩大经营，每期实际支付给所有者的利润只能是净利润的一部分。具体可以分多少，由分配政策来决定——把蛋糕做大了，却不见得能吃到整块蛋糕，但是如果蛋糕本身很小，就更没有可能分到大块蛋糕了。