决定企业是否赚钱的三个杠杆

如何提高投资回报率是一个非常重要的话题，我曾经在一次《老板利润管控》课上给很多企业老板做了非常详细的分享，导致他们纷纷感叹：终于把财务与业务打通了，可以用一个指标把企业的人、财、物、产、供、销、运营全部统一起来了。在这里，我也将对这个问题进行一个简单的讲解。

投资回报率有“三个杠杆”，也被称作决定企业是否赚钱的三个杠杆。

投资回报率=净利润／权益，最初的投资额加上后续未分配的利润叫作权益，对投资回报率的公式进行变形，最终会衍变出三个公式：净利润／收入=销售净利润率；收入／总资产=总资产周转率；总资产／净资产=财务杠杆，财务杠杆也叫权益乘数。下面是推理过程，这段内容是财务中相对难懂的内容。

投资回报率=净利润／权益

投资回报率=（净利润／收入）×（收入／资产）×（资产／权益）

投资回报率=销售利润率×资产周转率×权益乘数

这三个指标共同构成提升企业股东回报的三大指标，也叫三大杠杆。“销售净利润率”，我们称之为“市场杠杆”；“资产周转率”，我们称之为“管理杠杆”；“权益乘数”，我们称之为“财务杠杆”。

对以上三个公式进行如下假设。

第一种情况：假设企业销售利润率是10%，但是资产运营效率比较低，一年只能周转一次，而且没有使用财务杠杆，也就是没有去借钱融资，完全靠企业自己的钱在做生意。在这种情况下，企业的投资回报率就是10%。

投资回报率=销售利润率×资产周转率×权益乘数=10%×1×1=10%

第二种情况：假设企业销售利润率还是10%，但是资产运营效率比较高，一年能够周转10次，并且又借了1000万元（企业原投资1000万元），那么此时企业的财务杠杆就是2，即2000/1000。这样算下来，企业的投资回报率是200%。

投资回报率=销售利润率×资产周转率×权益乘数=10%×10×2=200%

可见，投资回报率从10%增长到200%取决于企业的资产周转率、财务杠杆及销售利润率。

企业投资回报率的提升就由三个杠杆——市场杠杆、管理杠杆、财务杠杆决定，这三个杠杆就好比三驾马车，共同拉动企业发展前进。

其中，市场杠杆（销售利润率）代表市场情况，管理杠杆（资产周转率）代表企业管理情况，财务杠杆（权益乘数）代表企业财务资金情况。市场、管理、财务配合好了，企业向前走得就比较顺利。(www.zuozong.com)

财务杠杆，说得形象一点就是企业借钱的能力。企业老板应该自己先投入100万元，再去借100万元，用自己的100万元撬动200万元的资金开始创业做生意。老板能撬动多少资金取决于他借钱的能力。

但是，老板要妥善运用这种能力。比如，一个老板自己投资1万元，借了9999万元，最终凑够1个亿去做生意，这样做会给企业带来巨大的财务风险。稍微亏损一点点，老板的本金就没有了，很容易资不抵债，导致企业破产。在某些国家，一旦企业出现资不抵债的情况就被直接认定为破产；在中国，只要企业的现金流没出现问题，还不会立即被认定破产。

对于企业来说，要提高投资回报率，就要充分利用财务杠杆，学会借钱。但是要能够控制借钱的金额，不能盲目地借钱，也不能一点儿不借。

企业负债不能过多，正常情况下，自己投资一半再借一半是比较正常的，也就是说负债率是50%，财务杠杆是2。而当企业的负债率达到70%的时候，风险就比较大了。

“销售利润率”由市场或行业影响控制，财务杠杆又受风险大小控制，那么，企业要想赚钱关键就靠“资产周转率”了。

什么是周转率？什么是周转速度？周转速度就是企业赚钱的速度。周转一次赚一次钱，周转100次就赚100次钱。未来企业与企业的竞争，一定是周转速度的竞争。

如何提高周转速度呢？如，不断做大收入、适当降低总资产。降低总资产的时候，在不考虑固定资产和土地价值变化的情况下，要尽可能地降低应收账款和存货。

提升资产周转率主要是靠管理系统，而管理系统则是以财务为中心。目前我们在全国各地做的上千个财务咨询项目，以及开展的集中式微咨询服务项目，就是在不断地帮助企业完善其财务管理系统。

2008年，我给石家庄的一家上市企业做咨询，这家企业从事的是投资并购的项目。聚餐时，有位高管问我：“新闻上说最近低价手机非常畅销，一部低价手机卖300元，利润是3元，相当于利润率只有1%。那这些企业如何赚钱呢？”

我解释说，一部手机虽然只赚3元，但是这样一部低价手机从采购材料组件开始生产到销售出去，只要3天时间，手机厂家一年360天，可以生产100多批货物，一年周转100多次，假设没有财务杠杆，用1%的利润率乘以100次总资产周转次数，相当于投资回报率是100%。假设一个人投资100万元做低价手机，一年就能赚回100万元。

当企业利润比较低的时候，主要是靠提升周转率来赚钱，而周转率的提升又是企业综合管理实力提升的体现。资产周转率高说明企业的综合管理做得不错，而综合管理一定是财务来驱动的。

所以，管理者具有财务运营思维，企业的投资回报率才会做得更高。财务运营思维必须要财务与业务两者相结合，老板要懂财务，财务人员要懂财务，企业的中高管、部门经理也要懂财务，比如生产总监、采购总监、销售总监等，要善于利用财务工具和思维来帮助企业提升利润，提升投资回报率，形成企业的财务文化，整体解决企业的管理成熟度问题。

也正是基于这个原因，为了帮助广大的企业高管们掌握各种财务工具，具备财务思维，我才会研发《大财商：中高管的财务训练》课程，来训练各部门人员的财商，比如营销财商、采购财商、研发财商、人力资源财商、生产财商、运营财商、总经理财商等。