不确定性下的利息与通货膨胀率：如何应对？

对经济的当事人来说，与其预期相异的通货膨胀可能导致不正确的投资和储蓄决策，这些不正确的决策对经济当事人来说都是成本高昂的。为了进行说明，先考察通货膨胀低于预期的情况。假定你预期下一年的通货膨胀率为10%，但事实上出现的通货膨胀要低一些，比如说5%。考虑两笔金融交易：

（1）购买定期存单。如果定期存单支付的利率为12%（其中10%是对预期通货膨胀作出的调整，2%是实际利率），那么你将会有意外的收获。你赚取的实际利率不是2%，而是7%（＝12%－5%）。如果你早知道你会赚取如此高的收益，你甚至会储蓄更多。你未能预见到更低的通货膨胀，其成本是高昂的。

（2）获取消费贷款。如果你以12%的利率获取消费贷款，实际出现的通货膨胀率是5%而不是10%，这笔贷款的实际成本现在是7%（＝12%－5%）而非你预期的2%（＝12%－10%）。如果你知道贷款的成本会那么高，你也许就不会借钱而会推迟购买汽车了。现在，再考察通货膨胀高于预期的情况。假定实际出现的通货膨胀率比预期的高，比如说15%。

（1）购买定期存单。你的定期存单赚取的实际收益将是－3%（＝12%－15%），你会希望自己没有存这么多钱。(www.zuozong.com)

（2）获取消费贷款。消费贷款的实际成本将会非常低，为－3%（＝12%－15%），因此你会后悔没有借入更多钱用于投资。

未预期到的通货膨胀也会扭曲关于工作多长时间和企业应该雇用多少劳动的决策。假定你和你老板预期来年的通货膨胀率会增加10%。你收到的工资上涨10%，以补偿预期的价格增加。实际出现的通货膨胀率为5%，因此你的实际工资增加了5%，这5%的增加是未预期到的，你会愿意增加工作时间。而你老板付给你的实际工资比他预期的多了5%，他希望减少你的工作时间，甚至后悔不该雇用你。

因此，未预期到的通货膨胀会导致许多有代价的决策，包括储蓄、投资以及就业的劳动量等决策，这会导致经济效率降低。而且，大多数人不喜欢不确实性，因此，未预期到的通货膨胀波动往往降低经济福利。