非银行贷款机构的重要性日益上升

人们通常认为，银行有先进的技术手段进行信息搜集，并且有能力筛选和监控贷款人，因而具有“特殊性”。目前即使在金融创新最活跃的美国，银行在信贷市场上也仍然处于核心地位，特别是由于贷款销售市场的迅猛发展，银行发起的贷款要大大超过其账户记录。尽管如此，在很多信贷市场上，非银行贷款机构的重要性日益上升，已经很少有借款人的信贷来源仅限于银行资金。非银行贷款人仍然不能获得担保存款，但是他们可以从资本市场上进行借款，或向证券化机构出售贷款，借此筹集贷款资金。

那么非银行贷款人的崛起，会使银行贷款渠道失去作用吗？至少从目前看来，答案是否定的。由于非银行贷款人同银行一样必须筹集资金用于借贷，而资金筹集的成本取决于其财务状况，即净值、杠杆率以及流动性等，因此，非银行贷款人同样面临受经济周期或货币政策影响的外部融资溢价，他们支付的溢价反过来又影响其向借款人提供的利率。因此，可以认为银行渠道对于任何私人信贷提供者都普遍适用。(www.zuozong.com)

最后，总的来说，金融加速器理论认为货币政策以及其他因素所导致的借款人财务状况的变化将影响短期经济波动。其核心思想是借款人的资金成本与衡量其信誉的净资产、流动性等指标呈逆向关系。内生的信誉变化将通过金融加速器效应增加经济周期波动的持续时间和波动幅度，并通过信贷渠道强化货币政策的影响。尽管银行贷款渠道理论认为银行在货币政策传导中具有特殊性，但如果考虑到银行以及非银行贷款人的资本成本都取决于其财务状况，我们就可以将其纳入统一的逻辑框架中来。